يطرح كل مالك هذا السؤال في وقت ما — عادةً عندما يتصل مشترٍ، أو يرغب شريك في الخروج، أو تبدأ العائلة الحديث عن التعاقب. والإجابة الصادقة هي نطاق لا رقم واحد، ويعتمد اتساع هذا النطاق على مدى جاهزية الشركة.
الطرق الثلاث التي يستخدمها المشترون
| الطريقة | ما الذي تقيسه | الأنسب لـ |
|---|---|---|
| التدفقات النقدية المخصومة | القيمة الحالية للنقد الذي ستولّده الشركة | الشركات الرابحة ذات التوقعات الموثوقة |
| المضاعِفات المقارنة | ما يدفعه المشترون في شركات مماثلة، كمضاعِف للأرباح أو الإيرادات | كل صفقة تقريباً، كمرجع للمقارنة |
| صافي الأصول | قيمة ما تملكه الشركة مطروحاً منها ما عليها | الشركات العقارية والاستثمارية وكثيفة الأصول |
التقييم الجيد يستخدم أكثر من طريقة ويشرح سبب اختلاف نتائجها. وإذا كانت الأرقام متباعدة، فغالباً ما تكون هذه الفجوة أهم نتيجة: فهي تخبرك بما سيجادل فيه المشتري.
ما الذي يحدد المضاعِف
- جودة الأرباح — هل الأرباح متكررة والحسابات واضحة، أم تعتمد على بنود استثنائية وترتيبات شخصية للمالك؟
- تركّز العملاء — الشركة التي تعتمد على عقد حكومي واحد أو عميل رئيسي واحد تساوي أقل من شركة لديها مئات العملاء.
- الاعتماد على المالك — إذا كانت العلاقات كلها في هاتف المالك، فسيحتسب المشترون مخاطر خسارتها.
- النمو والهوامش — ومدى مصداقية التوقعات.
- الحجم — تُتداول الشركات الأصغر عادةً بمضاعِفات أقل من نظيراتها الكبيرة المدرجة.
متى يكون التقييم الرسمي إلزامياً
تحتاج بعض الصفقات إلى تقييم من مقيّم مرخّص من هيئة أسواق المال. فقانون الشركات الكويتي، على سبيل المثال، يشترط تعيين مقيّم أصول مرخّص عند اندماج الشركات أو تحوّل شكلها القانوني أو انقسامها أو انقضائها. أما في معظم صفقات البيع الخاصة وجولات التمويل، فإن التقييم الاستشاري المستقل هو ما يعتمد عليه الملّاك والمشترون.
كيف تستعد
- رتّب حسابات مدققة لثلاث سنوات، وافصل المصروفات الشخصية عن مصروفات الشركة.
- وثّق العقود والإيجارات والتراخيص الرئيسية — وتحقق من بنود تغيير السيطرة فيها.
- أعدّ توقعات بسيطة يمكنك الدفاع عن كل بند فيها.
- قلّل الاعتماد عليك شخصياً: فوّض العلاقات الرئيسية قبل أن يسأل المشتري عمّن يعرف العملاء غيرك.
- احصل على تقييم قبل أن تحتاج إليه، حتى يكون لديك وقت للتصرف بناءً على نتائجه.
إذا أردت رأياً مستقلاً، فإن خدمة تقييم الشركات لدينا تستغرق نحو أسبوعين بأتعاب ثابتة.
هذا الدليل معلومات عامة وليس استشارة قانونية أو ضريبية أو استثمارية. القواعد والحدود تتغير؛ تحقّق من الموقف الخاص بصفقتك مع مستشاريك.